Comprendre le Private Equity et son rendement

Définition et principes du Private Equity

Le Private Equity, ou capital-investissement, désigne l’ensemble des opérations financières qui consistent à investir des capitaux propres dans des entreprises non cotées en Bourse. Ce type d’investissement permet de soutenir et d’accélérer la croissance de ces entreprises, de financer leur restructuration ou de faciliter leur transmission lors de changements de propriété.

Les investisseurs en Private Equity peuvent être variés :

  • Fonds spécialisés : ces fonds sont exclusivement dédiés à l’investissement en Private Equity et possèdent une expertise approfondie du secteur.
  • Institutionnels : il s’agit d’entités comme les compagnies d’assurance, les fonds de pension ou les banques, qui investissent des montants significatifs.
  • Particuliers : ils peuvent participer via des véhicules d’investissement collectifs comme les FPCI (Fonds Professionnels de Capital Investissement) ou d’autres structures similaires.

Le Private Equity se distingue par sa capacité à apporter non seulement des ressources financières, mais également un accompagnement stratégique et opérationnel aux entreprises dans lesquelles il investit, leur permettant ainsi de réaliser leur plein potentiel de développement.

En plus de soutenir le financement de l’économie, le Private Equity offre des opportunités attractives pour les investisseurs recherchant des rendements ambitieux et une diversification de leur portefeuille. Un autre avantage du Private Equity est qu’il permet aux investisseurs de ne pas avoir à se soucier de la gestion quotidienne des entreprises dans lesquelles ils investissent. Les équipes de gestion expérimentées s’occupent de cette tâche, apportant leur expertise pour maximiser la valeur et les performances des entreprises.

Les différences entre Private Equity et autres classes d’actifs

Contrairement aux actifs cotés, le Private Equity se caractérise par une faible liquidité, des horizons d’investissement long terme (généralement 5 à 10 ans) et un potentiel de rendement souvent supérieur. Les risques peuvent paraître plus élevés, mais ils peuvent être atténués par une diversification des actifs détenus au sein d’un même véhicule d’investissement et une gestion stratégique. De plus, le Private Equity est décorrélé des marchés financiers, ce qui en fait une option de diversification indispensable et stratégique pour les investisseurs.

Évaluation du rendement

Les investissements en Private Equity offrent un rendement moyen attendu de 10 à 15 % par an, selon des études récentes et les performances historiques des fonds. Les rendements dépendent de nombreux facteurs, notamment la stratégie d’investissement et la qualité de la gestion des actifs et le contexte de marché au moment de la réalisation des investissements. Les fonds de Private Equity ont généré des performances supérieures à celles des actifs cotés sur les 20 dernières années, avec une moyenne annuelle de 12 %, selon France Invest. Ces rendements varient toutefois selon les secteurs et la conjoncture économique. Ces rendements varient toutefois en fonction des secteurs d’activité et de la conjoncture économique. Par exemple, certains secteurs comme la technologie et la santé peuvent offrir des rendements plus élevés en raison de leur potentiel de croissance rapide, tandis que d’autres secteurs peuvent être plus sensibles aux cycles économiques.

Comparaison des rendements : Private Equity vs marché public

Le Private Equity surpasse souvent les marchés publics en termes de rendement, mais au prix d’une plus grande volatilité et d’une moindre liquidité. Les entreprises non cotées, en particulier dans des secteurs innovants, offrent des opportunités de croissance que les actifs cotés ne peuvent pas toujours égaler.

Les facteurs qui influencent le rendement des investissements en Private Equity

1) La stratégie d’investissement

Les fonds de Private Equity peuvent adopter diverses approches, telles que le capital-risque, le rachat avec effet de levier (LBO), la croissance du capital ou le redressement d’entreprises en difficulté. Chaque stratégie comporte ses propres niveaux de risque et de rendement potentiel.

À noter également l’émergence croissante de fonds dits de co-investissement, qui permettent à plusieurs investisseurs de participer conjointement à des transactions spécifiques. Ce type de fonds offre la possibilité de partager les risques et les bénéfices, tout en donnant accès à des opportunités d’investissement plus larges et souvent réservées à des investisseurs institutionnels.

D’autre part, il existe des fonds spécialisés sur le marché secondaire. Ces fonds se concentrent sur l’achat et la vente de participations dans des fonds de Private Equity existants. Le marché secondaire est particulièrement actif dans la période actuelle, offrant des avantages tels que la réduction de la durée d’investissement et de détention dans le fonds. Les fonds de secondaire permettent aux investisseurs de bénéficier de liquidités accrues et d’accéder à des investissements à des valorisations potentiellement plus attractives, tout en diversifiant leur portefeuille.

En résumé, le Private Equity propose une variété de stratégies d’investissement adaptées aux différents profils d’investisseurs, allant des approches traditionnelles aux solutions innovantes telles que le co-investissement et les fonds de secondaire. 

2) La qualité de la gestion des actifs

Les équipes de gestion expérimentées, disposant d’une solide connaissance du secteur et de compétences en gestion opérationnelle, sont souvent capables de générer des rendements plus élevés. La sélection et le suivi rigoureux des entreprises dans lesquelles investir dans le private equity sont essentiels. Même si les performances du Private Equity passées ne présagent pas toujours des performances futures, il est également crucial d’examiner et d’analyser le « track record » de la société de gestion, notamment les sorties (exits) déjà réalisées, car elles permettent de juger de leur capacité à créer de la valeur.

3) Les conditions économiques et du marché

Les cycles économiques, les taux d’intérêt et les conditions du marché jouent un rôle crucial dans les rendements du Private Equity. Contrairement à une période d’expansion économique où les valorisations des entreprises peuvent s’envoler, un marché tendu et en ralentissement économique peut offrir des opportunités d’investissement plus intéressantes. En effet, les valorisations des entreprises tendent à être plus attractives durant ces périodes, ce qui permet aux investisseurs de se positionner à des niveaux plus avantageux. De plus, la profondeur actuelle du marché, avec une offre accrue, permet une sélection plus fine et diversifiée des opportunités d’investissement. Nous considérons donc que la période actuelle est excellente en termes de point d’entrée, offrant un large éventail d’opportunités d’investissement attractives.

4)  La durée de l’investissement

Les investissements en Private Equity sont généralement de nature à long terme, avec des horizons d’investissement de 5 à 10 ans, voire plus. La capacité à maintenir l’investissement pendant une période prolongée peut influencer positivement les rendements.

5) La diversification du portefeuille

Investir dans une variété de secteurs et de types d’entreprises peut aider à atténuer les risques et à améliorer les rendements globaux du portefeuille. Une stratégie particulièrement efficace pour atteindre une diversification optimale est d’investir dans des fonds de fonds. Ces véhicules d’investissement permettent de répartir les capitaux sur un large éventail de fonds de Private Equity, réduisant ainsi l’aléa de perte de capital.

Les fonds de fonds collectent des capitaux de divers investisseurs et les investissent dans une variété de fonds de Private Equity, ce qui permet d’atteindre une très large diversification. Cette approche permet de minimiser les risques spécifiques à une entreprise ou un secteur particulier et de maximiser les opportunités de rendements élevés. De plus, certaines sociétés de gestion de fonds de fonds ont observé des taux de sortie (exits) positifs sur certains millésimes atteignant jusqu’à 97%, démontrant ainsi l’efficacité des fonds de fonds en termes de diversification et de réduction des risques.

En résumé, la diversification par le biais du Private Equity, notamment via les fonds de fonds, constitue une stratégie judicieuse pour les investisseurs cherchant à réduire les aléas de perte de capital tout en maximisant leurs rendements potentiels.

Mesurer le rendement : outils et méthodes

Comprendre le TRI (Taux de Rendement Interne)

Le TRI mesure la rentabilité d’un investissement en tenant compte des flux de trésorerie actualisés, c’est-à-dire des entrées et sorties d’argent au fil du temps. C’est l’un des indicateurs les plus utilisés pour évaluer les performances en Private Equity. La particularité du TRI est qu’il intègre la notion de durée dans la mesure et l’expression de la performance.

Exemple simple :

Imaginons que vous investissez 10 000 € dans une entreprise aujourd’hui. Au bout de 3 ans, vous recevez les flux de trésorerie suivants :

  • Année 1 : 3 000 €
  • Année 2 : 4 000 €
  • Année 3 : 6 500 €

Le TRI est le taux qui actualise ces flux de trésorerie futurs pour les ramener à la valeur de votre investissement initial de 10 000 €. Un TRI de 15 % signifie que, en tenant compte des montants et des moments où vous recevez ces flux de trésorerie, votre investissement a généré un rendement annuel moyen de 15 %.

En résumé : Le TRI est un indicateur clé qui permet de mesurer la performance d’un investissement en considérant non seulement le montant des flux de trésorerie mais aussi leur timing. Cela aide les investisseurs à comparer différents investissements sur une base équitable.

Utilisation du TVPI (Total Value to Paid-In) pour évaluer la performance

Le TVPI (Total Value to Paid-In) est un indicateur clé utilisé pour évaluer la performance d’un fonds de Private Equity. Il compare la valeur totale retournée à l’investisseur avec le capital investi. En d’autres termes, il mesure combien d’argent l’investisseur a récupéré par rapport à ce qu’il a initialement investi, offrant ainsi une vue d’ensemble sur la rentabilité du fonds.

Exemple simple :

Imaginons que vous investissez 100 000 € dans un fonds de Private Equity. Au bout de 8 ans, ce fonds vous retourne un total de 220 000 €.

Pour évaluer la performance, on compare la valeur totale retournée (220 000 €) avec le capital initial investi (100 000 €). Dans cet exemple, cela signifie que pour chaque euro investi, vous avez récupéré 2,20 €. Un TVPI de 2,20 indique donc une rentabilité de 120 % sur l’investissement initial.

En résumé : Le TVPI est un indicateur essentiel pour évaluer la rentabilité globale d’un fonds de Private Equity. Il permet aux investisseurs de voir combien ils ont gagné par rapport à leur investissement initial, en prenant en compte à la fois les distributions reçues et la valeur actuelle des parts du fonds.

Analyse par les multiples : méthodes de calcul et appréciations

Les multiples, tels que l’EBITDA et le chiffre d’affaires, sont des ratios financiers utilisés pour évaluer la valeur des entreprises du portefeuille et comparer leurs performances avec celles du marché.

  • Multiples de l’EBITDA : Ce multiple compare la valeur d’entreprise à son EBITDA, indiquant la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices avant les coûts financiers et les impôts.
  • Multiples du chiffre d’affaires : Ce multiple compare la valeur d’entreprise à son chiffre d’affaires annuel, souvent utilisé pour les entreprises à croissance rapide.

Appréciations des multiples :

  • Comparaison avec les concurrents : Les multiples permettent de juger si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée par rapport à ses pairs.
  • Évaluation de la rentabilité : Un multiple élevé peut indiquer une forte rentabilité, tandis qu’un multiple bas peut suggérer des défis opérationnels.
  • Estimation de la valeur d’entreprise : Utilisés pour déterminer une valorisation lors d’une acquisition ou d’un investissement.
  • Suivi de la performance : Permet de suivre l’évolution de la performance de l’entreprise au fil du temps.

Exemple simple :

Supposons deux entreprises dans le même secteur. L’entreprise A a un multiple de l’EBITDA de 6x et l’entreprise B de 8x. Cela signifie que l’entreprise B est valorisée plus haut que l’entreprise A par rapport à son EBITDA. Les investisseurs pourraient ainsi analyser plus en profondeur pour déterminer la raison de cette différence.

En résumé, l’analyse par les multiples est une méthode essentielle pour évaluer les entreprises, permettant aux investisseurs de comparer leur valeur et performance avec celles du marché et de prendre des décisions éclairées.

Notre méthode chez VIA GPI

Chez VIA GPI, en tant que cabinet de gestion de patrimoine spécialisé pour les Français de l’étranger, nous considérons le Private Equity comme une classe d’actifs incontournable. Nous utilisons fréquemment cette classe d’actifs dans les allocations sur mesure que nous proposons à nos clients. Notre rôle est de collaborer étroitement et régulièrement avec les sociétés de gestion pour offrir à nos clients un accompagnement et un suivi personnalisé. Nous sélectionnons les meilleurs fonds qui correspondent au meilleur Momentum de marché, garantissant ainsi des investissements judicieux et optimisés.

Notre engagement ne s’arrête pas là. Nous assurons également tout le suivi nécessaire, notamment le traitement fiscal lors des sorties d’investissement et la gestion des cash flows. Ceci permet de respecter la stratégie patrimoniale mise en place pour chaque client, en minimisant les risques et en maximisant les rendements.

Les risques associés au Private Equity et leur impact sur le rendement

Risque de liquidité : quelles implications pour l’investisseur ? Le manque de liquidité est l’un des principaux inconvénients du Private Equity. Les investisseurs doivent être prêts à immobiliser leur capital sur plusieurs années. Toutefois, cette immobilisation permet de tirer parti de la croissance à long terme des entreprises et de réaliser des gains significatifs. En diversifiant leurs investissements dans différents fonds et secteurs, les investisseurs peuvent atténuer les risques associés à la liquidité.

Risque de perte en capital et stratégies d’atténuation Les entreprises non cotées présentent un risque plus élevé de faillite. Cependant, la diversification des investissements et une analyse rigoureuse des projets permettent de réduire fortement ce risque. En investissant dans un portefeuille varié de fonds de Private Equity, les investisseurs peuvent minimiser les pertes potentielles et maximiser les gains. 

Risque de valorisation et son influence sur la performance Les valorisations des entreprises non cotées sont moins régulières et plus sensibles aux fluctuations économiques, ce qui peut influencer les rendements. Néanmoins, en se positionnant sur plusieurs millésimes (ou « vintages »), les investisseurs peuvent mutualiser leurs points d’entrée et lisser les fluctuations de marché. Cela permet de profiter des périodes de valorisation favorable et de réaliser de belles opérations créatrices de valeur pour leur patrimoine.

Stratégies d’investissement pour maximiser le rendement

Choisir le bon fonds de Private Equity pour un rendement optimal Il est essentiel de s’informer sur l’historique, les stratégies et les frais des fonds avant d’investir. Une sélection minutieuse des fonds peut offrir des opportunités de rendement élevé tout en minimisant les risques.

Diversification des investissements : la clé de la performance est d’investir quand on est expatrié dans plusieurs secteurs, régions et stratégies peut réduire les risques et améliorer les rendements globaux. La diversification permet de répartir les risques et de capter les opportunités de croissance dans différentes zones géographiques et secteurs économiques.

Adopter une approche à long terme pour maximiser les gains Le Private Equity exige de la patience. Les investisseurs doivent adopter un horizon à long terme pour réaliser des gains significatifs. En restant investis sur plusieurs années, ils peuvent bénéficier pleinement de la croissance des entreprises et des stratégies de création de valeur mises en place par les sociétés de gestion.

En résumé, bien que le Private Equity comporte certains risques, une approche diversifiée et une multiplication des points d’entrée permettent de réaliser de belles opérations créatrices de valeur pour le patrimoine des investisseurs.

 Perspectives du Private Equity

Tendances émergentes qui pourraient influencer le rendement

Numérisation : La numérisation est une tendance majeure qui redéfinit le paysage du Private Equity. Les entreprises technologiques et les start-ups numériques attirent de plus en plus de capitaux, car elles offrent des perspectives de croissance rapides et des innovations disruptives. Les investisseurs en Private Equity cherchent à capitaliser sur ces opportunités en investissant dans des entreprises qui adoptent des technologies avancées telles que l’intelligence artificielle, la blockchain et l’Internet des objets. Ces investissements peuvent conduire à des rendements élevés à mesure que les entreprises numériques continuent de croître et de dominer leurs marchés respectifs.

Investissements durables : Les investissements durables sont également une tendance majeure qui influence le Private Equity. Les investisseurs sont de plus en plus conscients de l’importance des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). En intégrant ces critères dans leurs stratégies d’investissement, les fonds de Private Equity peuvent non seulement générer des rendements financiers attractifs, mais aussi contribuer positivement à la société et à l’environnement. Les entreprises qui mettent en œuvre des pratiques durables sont de plus en plus valorisées, et les fonds qui soutiennent ces entreprises peuvent bénéficier de rendements attractifs à long terme.

Secteur de la santé : Le secteur de la santé est également un domaine porteur pour le Private Equity. Avec l’augmentation de la demande pour les services de santé, les technologies médicales et les produits pharmaceutiques, ce secteur offre de nombreuses opportunités d’investissement. Les fonds de Private Equity investissent dans des entreprises innovantes qui développent des solutions pour améliorer les soins de santé, tels que les dispositifs médicaux avancés, les biotechnologies et les services de télémedecine. Ces investissements sont essentiels pour répondre aux besoins croissants en matière de santé et peuvent générer des rendements significatifs tout en ayant un impact positif sur la qualité des soins.

Le rôle croissant des fonds de Private Equity dans une économie durable

Les fonds de Private Equity jouent un rôle de plus en plus important dans le financement de projets écoresponsables et innovants. Ils investissent dans des entreprises qui développent des technologies propres, des énergies renouvelables et des solutions durables. En finançant ces projets, les fonds de Private Equity contribuent à la transition vers une économie plus verte et plus durable. De plus, ces investissements permettent aux entreprises d’innover et de se développer tout en respectant les impératifs environnementaux.

En investissant dans des secteurs tels que les énergies renouvelables, l’efficacité énergétique, les technologies de réduction des émissions de carbone et la santé, les fonds de Private Equity peuvent non seulement générer des rendements financiers, mais aussi avoir un impact positif sur l’environnement et la société. Ces investissements durables sont de plus en plus reconnus comme des éléments clés pour la création de valeur à long terme.

En conclusion, la numérisation, les investissements durables et le secteur de la santé sont des tendances essentielles qui transforment le secteur du Private Equity. En diversifiant leurs investissements et en se positionnant sur plusieurs points d’entrée, les investisseurs peuvent réaliser de belles opérations créatrices de valeur pour leur patrimoine tout en contribuant à une économie plus durable.

Le Private Equity offre aux expatriés des opportunités uniques pour diversifier et maximiser leur patrimoine, en misant sur des secteurs porteurs comme la technologie, la santé et les investissements durables. Grâce à notre expertise chez Via GPI, nous vous aidons à structurer vos investissements et à saisir des opportunités adaptées à vos objectifs. Contactez nos experts pour optimiser vos investissements en tant qu’expatrié et faire fructifier votre patrimoine à long terme.